传金所 AI驱动算力高增长产业链公司“大丰收”

143家A股算力产业链公司三季报前三季度实现盈利数据来源：Wind张大伟制图传金所

在全球人工智能浪潮与国内算力基建加速部署的双轮驱动下，A股算力产业链上市公司迎来高光时刻。据上海证券报记者统计，截至10月30日发稿时，在Wind概念分类中属于AI算力、GPU（图形处理器）、服务器、PCB（电路板）、光模块等概念的147家A股公司中，已有143家公司披露三季报。其中，118家公司前三季度实现盈利，占比超八成；32家公司实现前三季度利润倍增。

从细分产业链看，服务器、PCB及光模块等AI算力基础设施公司业绩亮眼。就盈利规模而言，工业富联成为行业“盈利王”，前三季度实现归母净利润224.87亿元，同比增长48.52%；中际旭创盈利水平位列第二，但业绩增速更为亮眼，前三季度实现归母净利润71.32亿元，同比增长90.05%。寒武纪、生益电子、胜宏科技等公司均实现归母净利润同比倍增。

量价齐升算力硬件龙头业绩创新高

在算力需求激增的背景下，服务器板块成为业绩增长的“主力军”。全球AI服务器代工龙头工业富联第三季度业绩实现显著增长，营业收入为2431.72亿元，同比增长42.81%；归母净利润为103.73亿元，同比增长62.04%。值得注意的是，云计算业务第三季度同比增长超过75%。工业富联表示，这一成绩主要受益于超大规模数据中心用AI机柜产品的规模交付及AI算力需求的持续旺盛。

国内服务器头部厂商紫光股份10月30日晚披露三季报。公司前三季度实现营业收入773.22亿元，同比增长31.41%，其中第三季度营收为298.97亿元，同比增长43.12亿元。紫光股份表示，主要受益于控股子公司新华三集团业务规模扩张，其国内政企业务收入同比增长62.55%，国际业务增长83.99%，带动整体营收稳健增长。

芯片方面，国产GPU龙头寒武纪和海光信息均交出亮眼“答卷”。

今年以来，寒武纪展现出强劲的增长态势，归母净利润同比扭亏为盈。公司前三季度营业收入达46.07亿元，同比大增2386.38%；归母净利润由去年同期的亏损7.24亿元，转为盈利16.05亿元。寒武纪表示，业绩增长主要系公司持续拓展市场，积极助力人工智能应用落地，报告期内收入较上年同期大幅增长。

三季报显示，海光信息前三季度实现总营业收入94.90亿元，同比增长54.65%；实现归母净利润19.61亿元，同比增长28.56%。公司称，这一增长主要归因于公司与整机厂商、生态伙伴在重点行业和重点领域的深化合作，以及加速客户端导入，推动高端处理器产品的市场版图扩展。

需求爆发光模块明后年将持续放量

得益于AI算力需求的持续增长，光模块作为数据传输的关键组件，相关行业公司正经历“技术突破—产品放量—业绩兑现”的良性循环。在这些光模块供应商中，中际旭创和新易盛的盈利增长尤为突出。

10月30日晚，中际旭创披露三季报。财报显示，公司前三季度实现营业收入250.05亿元，同比增长44.43%；实现归母净利润71.32亿元，同比增长90.05%。其中，第三季度实现营业收入102.16亿元，同比增长56.83%；实现归母净利润31.37亿元，同比增长124.98%。

“算力基础设施建设和资本开支的增加是公司业绩增长的核心驱动力传金所，尤其体现在800G等高端产品线的放量，这符合当前数据中心和AI算力需求的快速扩张趋势。”中际旭创表示。此外，公司相关负责人近日在深交所互动易平台上表示，看好光模块明后年的行业需求，公司1.6T产品正在持续起量。

“从目前的市场需求及订单情况来看，整体行业在今年第四季度及明年将持续保持高景气度。”新易盛相关负责人近日在接待投资者调研时称，前三季度800G及以上产品占比在持续提升，预计1.6T产品在今年第四季度至明年将处于持续放量的阶段。三季报显示，新易盛前三季度营业收入为165.05亿元，同比增长221.70%；归母净利润为63.27亿元，同比增长284.38%。第三季度，公司实现营业收入60.68亿元，同比增长152.53%；实现归母净利润23.85亿元，同比增长205.38%。

产业驱动 PCB向高端化迈进

作为算力设备的重要组成部分，PCB行业同样迎来增长机遇。今年以来，行业景气度持续回升，受AI数据中心建设需求拉动，多家PCB企业前三季度营收、净利双双劲增。

以胜宏科技为例，公司第三季度营收为50.86亿元，同比增长78.95%；净利润为11.02亿元，同比增长260.52%。前三季度营收为141.17亿元，同比增长83.40%；净利润为32.45亿元，同比增长324.38%。胜宏科技在接受投资者调研时称，公司当前订单供不应求，尤其在AI服务器用高多层板、HDI板领域需求强劲，随着新产能释放及高毛利订单占比提升，毛利率仍有进一步扩张空间。

另一家PCB龙头企业生益电子的增长也十分显著。前三季度，公司实现营业收入68.29亿元，同比增长114.79%；实现归母净利润11.15亿元，同比增长497.61%。第三季度，公司实现营业收入30.60亿元，同比增长153.71%；实现归母净利润5.84亿元，同比增长545.95%。公司表示，报告期内，公司高附加值产品占比提升，持续巩固了公司在中高端市场的竞争优势。

行业分析人士表示，AI服务器驱动的PCB高端化趋势不可逆，行业正加速向高层数、高精度、高集成度方向演进，技术门槛与资本壁垒显著抬升，具备规模化量产能力与前瞻布局的厂商有望获得结构性红利，海外产能布局成为头部企业保障交付能力的关键。此外，行业扩产周期长、设备交期紧张、人才储备难度大，行业集中度有望进一步提升。

A股算力产业链前三季度盈利前15位公司

公司简称前三季度营业收入同比增幅前三季度归属母净利润同比增幅

（亿元）（%）（亿元）（%）

工业富联 6,039.31 38.40 224.87 48.52

中际旭创 250.05 44.43 71.32 90.05

新易盛165.05 221.70 63.27 284.38

中兴通讯 1,005.20 11.63 53.22 -32.69

润泽科技 39.77 15.05 47.04 210.74

胜宏科技 141.17 83.40 32.45 324.38

沪电股份 135.12 49.96 27.18 47.03

生益科技 206.14 39.80 24.43 78.04

深南电路 167.54 28.39 23.26 56.30