随着2025年上市公司半年报披露收官天盈资本，备受市场关注的保险资金最新持仓动向浮出水面。
Wind数据显示，截至二季度末，保险公司合计重仓734只股票，合计持仓数量达927.43亿股，环比增加11.86亿股；持仓总市值突破1.57万亿元，环比增长1276.85亿元。若剔除中国人寿集团对中国人寿7959.36亿元的持仓，险资在其他标的上的实际持仓市值仍达7756.35亿元，在资本市场中的配置力度持续增强。
从调仓路径来看，二季度险资布局重点向银行、电信服务、交通运输等板块倾斜，同时减持石油石化板块。具体到个股，二季度中国人寿对中国电信、中信银行以及信泰人寿对华菱钢铁的加仓幅度均超2亿股；而中国石化则遭到中国人寿超1亿股的减持。
值得一提的是，银行股依旧是险资投资的主战场。截至二季度末，保险公司重仓银行股的市值超4376亿元，占险资实际持仓市值的比例超6成。其中，“平安系”对平安银行的合计持仓市值超1357亿元。此外，多家保险公司还新进成为杭州银行、中国银行、苏农银行、苏州银行等4只银行股的前十大股东。
某券商非银金融分析师向时代财经指出，险资持仓结构呈现出鲜明的“哑铃型”特征，一头是高股息、低波动的防御性资产，以银行、公用事业为代表；另一头是符合国家战略导向的成长型资产，集中在通信、电力设备等领域。这种结构既满足了险资对稳定现金流的需求，又为其捕捉经济转型红利提供了布局空间，体现了保险资金作为中长期资金在收益性与安全性之间的平衡。
银行股占实际持仓近6成，平安银行获超1357亿元持仓
在资本市场深化改革与监管层引导中长期资金入市的政策背景下天盈资本，2025年上半年保险资金加大权益资产布局力度，继续发挥市场中的关键“稳定器”作用。
国家金融监管总局披露的数据显示，截至2025年二季度末，保险公司资金运用余额达36.23万亿元，同比增长17.39%。其中，险资配置股票资产的力度持续加大，截至二季度末，人身险和财产险公司的股票余额为3.07万亿元，同比增长高达47.57%，股票配置余额较一季度末环比增长 8.92%。
二季度险资重仓股的行业配置策略既展现出明显的政策导向，又适应经济周期。
从持仓市值来看，剔除中国人寿集团持有中国人寿之外，银行、公用事业、交通运输三大行业占据前三甲。截至二季度末，险资持仓市值分别为4376.11亿元、463.19亿元、415.34亿元，三者合计占险资实际总持仓市值的比例近68%。
从行业配置格局观察，银行股依旧牢牢占据险资重仓股的“压舱石”地位。
截至二季度末，险资位列21家上市银行的前十大股东，合计持股数量为392.75亿股，重仓银行股的市值占实际持仓市值的比例超56%，显示持股相对集中。其中，平安银行、民生银行、浦发银行等股份制银行成为持仓重点，被险资重仓的数量均超过50亿股，其中中国平安集团和平安人寿对平安银行的合计持仓市值达1357.29亿元。
值得一提的是，今年以来，中国平安集团旗下平安人寿频繁举牌银行股H股天盈资本，颇受市场关注。年内平安人寿已三次举牌农业银行H股、邮储银行H股和招商银行H股，累计持股比例均达15%。A股方面，截至二季度末，平安人寿还持有邮储银行1.93亿股，持仓市值达10.57亿元。
上述券商非银金融分析师向时代财经指出，这一配置逻辑既源于银行股普遍具备的高股息特性。在10年期国债收益率震荡下行至1.7%左右的背景下，A股银行股近12个月的股息率仍维持在4%左右，形成了明显的比较优势。此外，或与银保协同的战略考量密切相关，险资通过持股银行并派驻董事，既能以长期股权投资计量规避股价波动对利润表的影响，又能深化银保合作渠道，实现资源互补。
天职国际会计师事务所保险咨询主管合伙人周瑾向时代财经分析，上市银行普遍经营稳健，股票流动性好，股息率普遍较高，分红稳定且还具有升值空间，因此是险资青睐的对象。
公用事业板块成为险资二季度配置亮点，多只电力股进入险资重仓名单，仅电力股的期末持仓市值超400亿元。其中，平安人寿持有长江电力9.88亿股，持仓市值达297.81亿元；中国人寿持有京能电力7.31亿股，持仓市值达32.82亿元。此外，中国人寿还加仓首创环保0.39亿股。分析人士指出，环保和电力行业整体处于上升期，符合保险资金长期投资的需求。保险资金通常会布局在具有稳定增长潜力的行业，以获取长期稳定的收益。
除了传统重仓领域，险资对电信服务、硬件设备、电气设备等行业的持仓市值也均超过200亿元。
新进4家银行股，中国石化被减持超1亿股
2025年第二季度，保险资金在A股市场的调仓换股动作频繁。wind数据显示，险资当季新进259只个股，加仓237只个股，同时减持154只个股，组合调整活跃度较高，金融、通信、公用事业等板块成为资金迁徙的主战场，而石油石化等板块则获险资减持。
银行板块继续成为险资调仓的重点方向。中国人寿在二季度增持中信银行2.59亿股，同时新进中国银行2.37亿股，跻身其前十大股东；苏州银行、常熟银行等城商行也获得险资青睐，其中利安人寿增持常熟银行1200万股，弘康人寿与国民养老分别新进苏农银行1亿股和苏州银行1.17亿股。此外，新华保险新进杭州银行3.3亿股。
“银行股兼具低估值、高股息及抗周期属性，契合险资长期负债端的稳健需求。”南开大学金融发展研究院院长田利辉亦向时代财经表示，此外监管引导险资长期入市，通过OCI计量方式降低股价波动对报表的冲击，也降低了配置风险。
除银行股外，险资在二季度加大了对电信服务、交通运输、基建、钢铁等领域的布局力度。电信服务板块成为加仓重点，中国人寿增持中国电信2.05亿股，太平人寿也对中国移动进行了显著增持。交通运输和基建领域同样受到关注，中国建筑获中国人寿增持1.58亿股，京沪高铁则获平安人寿和太保寿险合计加仓超2亿股，显示出险资对交通基建的持续看好。 此外，钢铁行业也迎来险资增持，信泰人寿对华菱钢铁加仓2.06亿股。
在增持的同时，险资也对部分行业进行了适度减持。
其中，石油石化板块调整较为明显，中国人寿减持中国石化1.17亿股；交通运输板块中，泰康人寿减持招商公路0.62亿股，长城人寿减持五洲交通0.3亿股。业内人士指出，可能反映出险资对能源价格波动及部分交运企业盈利预期的调整。
周瑾向时代财经指出，预计上半年险资的投资趋势仍会延续，保险行业继续践行长期价值投资理念，支持具有国家战略意义的行业和公司发展，在A股市场发挥愈发重要的作用。同时，周瑾提醒，随着股票仓位的增加，险资相应的投资能力也需要不断提升，在投研、尽调、配置、风控、估值以及科技等领域加强投入。
田利辉向时代财经表示，未来险资配置逻辑将从“防御”向“成长”演进天盈资本，ETF等工具或成重要抓手。但险资亦需平衡收益与风险，监管将强化风险控制，避免单一资产集中度过高。
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